首创证券：亿田智能（300911）-公司简评报告：Q3收入表现优异，业绩短期承压

亿田智能(300911)核心观点事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入9.62亿元，同比+19.02%；实现归母净利润1.61亿元，同比+3.50%。点评：Q3收入表现优于行业，业绩短期承压。单季度来看，2022Q3公司实现营业收入3.52亿元，同比+14.49%；实现归母净利润0.50亿元，同比-22.07%，今年以来我国房地产市场低迷抑制集成灶终端消费需求，根据奥维云网，2022Q3集成灶全渠道零售额同比下滑约2%，而得益于高端蒸烤独立、蒸烤一体款集成灶产品占比提升，三季度公司实现优于行业的收入增速且市占率持续增长，三季度末亿田品牌集成灶线上/线下零售额市场份额较年初分别提升3.25pct/2.02pct至14.63%/7.48%。分渠道来看，公司坚持全渠道融合战略，在坚持以线下经销为主的基础上，持续强化电商赋能，因此我们预计三季度公司电商增速表现亮眼；此外家装、KA及下沉渠道对总营收的贡献预计有所提升。毛利率同比改善，费用率提升明显。单季来看，2022Q3公司毛利率同比+4.18%至47.84%，我们认为毛利率提升主要得益于原材料价格回落与高端蒸烤款集成灶