首创证券：浙江美大（002677）-公司简评报告：Q3收入降幅收窄，利润水平仍承压

浙江美大(002677)核心观点事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营业收入13.98亿元，同比-8.88%；实现归母净利润3.73亿元，同比-17.35%。点评：Q3收入及业绩增速环比改善，产品性能有望优化。单季度来看，2022Q2/Q3公司实现营业收入4.19/5.66亿元，同比-22.54%/-9.46%；实现归母净利润1.09/1.42亿元，同比-29.32%/-27.55%，受地产影响集成灶景气度下滑，Q3公司营收及业绩表现短期承压，但环比均有所改善。年内公司继续加大全渠道建设力度，带动线上线下市占率不断提升，根据奥维云网，三季度末美大品牌集成灶线上/线下零售额市场份额较年初分别提升1.54pct/2.27pct至7.37%/18.81%。2022年10月，公司收到两项国家版权局颁发的美大集成灶（8801直流变频款/MDn直流变频款）控制系统软件专利，有望进一步推动美大智能、变频集成灶的长远发展。费用率较为稳定，利润率承压下滑。单季来看，2022Q3公司毛利率为43.31%，同比-6.52pct，环比+2.0pct，一方面毛利较高的集成灶产品销售规模有所