国金证券：歌力思（603808）-逆势积极拓店，疫后修复可期

歌力思(603808)业绩简评公司10.28发布22年三季报，实现营收17.46亿元（+4.35%），实现归母净利8161.37万元（-66.51%），实现扣非净利7119.73万元（-68.5%）。单Q3实现营收5.75亿元（+0.25%），实现归母净利3121.34万元（-45.5%），实现扣非净利3025.43万元（-40.9%），符合预期。经营分析新品牌增速亮眼，逆势积极拓店。分品牌，22年Q1-3主品牌/Laurel/EH/IRO/SP实现营收6.5/1.7/2.2/4.7/2.0亿元，同比-5.6%/+4.9%/+0.7%/+5.0%/+63.5%，其中Laurel与IRO表现稳健，SP增速亮眼。分渠道，线下受损背景下公司发力社群营销及电商平台，前三季度线上销售同增37.9%至2.5亿元，占比14.5%（+3.5Pct）；线下营收同比持平，公司逆势下积极拓店，Q1-3门店净增58家至608家，其中直营/加盟分别净+76/-18家至456/152家，随着疫情回暖规模与市场份额有望提升。毛利率、净利率有所下滑。22年Q1-3公司毛利率为64.1%（-2.3Pct），主要受到物流