西南证券：索菲亚（002572）-大家居战略稳步推进，净利润增长靓丽

索菲亚(002572) 投资要点 业绩摘要：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收116.7亿元，同比+3.9%；实现归母净利润12.6亿元，同比+18.5%；实现扣非净利润11.3亿元，同比+21.1%。单季度来看，2023Q4公司实现营收34.7亿元，同比+5.4％；实现归母净利润3.1亿元，同比+18.4%；实现扣非后归母净利润2.3亿元，同比+22.8%，收入业绩稳健增长。 毛利率逐季向好，降本增效成果显著。2023年公司整体毛利率为36.2%，同比+3.2pp，其中23Q4毛利率为37.4%，同比+4.1pp，毛利率上涨主要受益于公司板材利用率、生产及供应链效率提升，成本回落。分产品看，2023年衣柜及其配件毛利率为37.8%（+3.4pp）；橱柜及其配件毛利率为24.8%（-0.4pp），木门毛利率为29.8%（+5.8pp）。分渠道看，传统经销渠道毛利率为37.5%（+3.3pp），大宗业务渠道毛利率为15.3%（-1.5pp），直营渠道毛利率为64.8%（+1.9pp），其他渠道毛利率为36.6%（+20.3pp）。费用率方面，公司总费用率为20.3%，同比-0