东方证券：海天味业2022三季报点评：经营压力仍存，静待行业拐点

海天味业(603288)核心观点事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收190.94亿元/yoy+6.11%，实现归母净利46.67亿元/yoy-0.86%，实现扣非净利44.97亿元/yoy-1.83%。单Q3看，公司实现营收55.62亿元/yoy-1.77%，实现归母净利润12.74亿元/yoy-5.99%，实现扣非净利12.04亿元/yoy-9.52%。22Q3公司销售商品、提供劳务收到的现金yoy-9.69%。公司22Q3营收yoy-1.77%，增速放缓一方面与需求疲软、疫情影响餐饮有关，另一方面预计与公司局部地区加速库存去化有关。1）分产品看，公司22Q3实现酱油/调味酱/蚝油/其他产品收入营收yoy-8.13%/+4.37%/-5.64%/+16.23%，其他产品保持双位数增长预计与浙江久晟、红河宏斌并表，醋/料酒等品类放量有关；分区域看，公司东/南/中/北/西地区营收yoy-7.60%/-6.66%/+0.65%/-4.78%/+0.47%，东/南/北区域因疫情发散营收同比下滑；分渠道看，公司线下/线上营收yoy-5.39%/+46.34%。2）公司