浙商证券：容百科技（688005）-深度报告：正极全产品加速覆盖，前沿产品行业领先

容百科技(688005)投资要点正极全产品加速覆盖，前沿产品行业领先目前公司核心产品为NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上三元正极及前驱体材料，并加速布局磷酸锰铁锂、钠电正极等材料，高镍三元正极市占率多年国内第一。2021年公司营业收入102.59亿元，同比增长170.36%，其中三元材料占比93.33%；归母净利润9.11亿元，同比增长327.59%。2022年前三季度，公司营业收入192.8亿元，同比增长208.41%；归母净利润9.18亿元，同比增长67.32%。三元高镍有望加速，公司持续领跑行业我们预计到2025年全球动力领域三元正极材料需求量有望达到144万吨，四年CAGR达38%。三元正极正在向高镍化、高电压、单晶化的技术方向加速，行业技术壁垒持续增高，有望带来行业集中度提升，头部企业有望受益。公司是全球高镍正极头部企业，市场份额稳定，超高镍产品研发领先，具有更好性价比和盈利能力，且兼容8系产线，目前月出货超过500吨，预计2023年大规模起量。绑定头部客户，加速扩产和一体化公司已与宁德时代、孚能科技等电池厂深入合作，在2023-2025年，公司成为宁德时代三元正极