中邮证券：紫燕食品（603057）-同店延续增长，开店节奏稳健

紫燕食品(603057)事件公司前三季度营业收入27.42亿元，同比增长15.51%，归母净利润2.28亿元，同比减少22.47%，扣非归母净利润1.99亿元，同比减少21.40%，单三季度营业收入11.05亿元，同比增长14.05%，归母净利润1.12亿元，同比减少16.37%，扣非归母净利润1.06亿元，同比减少15.23%，业绩符合预告区间，扣非净利润贴近上限。核心观点：前三季度单店表现较去年同期基本持平，成熟区域门店加密与新区域开发同步进行。分品类看，公司2022年前三季度鲜货产品/预包装及其他产品/包材/加盟等费用分别实现营业收入23.80/2.25/0.66/0.42亿元。分渠道看，2022年前三季度经销/直营/其他渠道分别实现营收24.34/0.31/2.48亿元，经销渠道占营收比重下滑至89.72%，低基数下电商、团购等新销售渠道增长迅速。分区域看，2022年前三季度华东/华中/西南/华北/华南/西北/东北/其他地区分别实现营收19.71/2.97/2.06/1.14/0.60/0.37/0.18/0.10亿元。另外，报告期内公司经销商增加8家，减少9家，新增经销商主要