太平洋证券：洽洽食品：提价传导良好，后续值得期待

洽洽食品发布2021年业绩快报，全年实现营收59.85亿元（+13.15%） 、归母净利润 9.30 亿元（+15.52%），归母扣非净利润 8 亿元（+16.15%）。其中 Q4 实现营业收入 21.02 亿元（+28.33%），归母净利润 3.36 亿元（+21.97%），归母扣非净利润 3.10 亿元（+32.17%）。收入利润均超预期。 核心观点： 收入分析：环比继续改善，春节备货+提价效应， 收入高增。 公司实现营收 59.85 亿元，同比+13.15%（Q1： +20.22%； Q2： -12.70%； Q3：+10.71%； Q4： +28.33%），收入增速环比继续改善。 Q4 来看， 瓜子预计增长 20%，坚果增长 50%，全年来看，瓜子增长 10%左右，坚果增长40%左右。我们认为 Q4 增速较高主要是： 1）春节错位导致 21 年基数较低， 22 年春节备货部分在 Q4 完成； 2） 21 年 10 月份公司进行提价，按照历史经验，公司宣布提价到渠道价格调整约需要一个月左右时间，且本次提价之前渠道库存出清彻底， 提价传导效果较好。 利润分析：提价传导良好， 业绩增