开源证券：牧原股份（002714）-公司信息更新报告：成本持续下降经营稳扎稳打，公司长期配置价值显现

牧原股份(002714)成本持续下降经营稳扎稳打，公司长期配置价值显现，维持“买入”评级牧原股份发布2023年中报，公司2023H1实现营收518.69亿元（同比+17.17%），实现归母净利润-27.79亿元（同比+58.42%）。7月下旬以来受季节、台风暴雨天气及压栏二育影响，猪价短期出现较大幅度上涨，我们预计2023H2猪价好于2023H1，公司盈利有望改善，但2023H2生猪整体供给仍充足，猪价中枢上移空间或有限，我们下调公司2023-2025年归母净利润为93.00/245.75/388.16亿元（原预测分别为216.96/460.33/420.65亿元），对应EPS分别为1.70/4.50/7.10元，当前股价对应PE为24.4/9.2/5.9倍。公司养殖成本持续下降竞争优势显著，不惧猪价波动有望实现全周期盈利，维持“买入”评级。成本持续下降效率稳步提升，公司生猪养殖稳扎稳打拾级而上出栏：公司2023H1生猪养殖业务实现营收506.83亿元（同比+18.9%），实现生猪出栏3026.5万头（同比-3.2%），其中商品猪/仔猪/种猪分别出栏2907.7/109.0/9.7万头