东方证券：中公教育2022三季度点评：招录旺季利润如期兑现，需求稳定自身调整为重

中公教育(002607)【事件】中公教育发布22Q3财报：前三季度实现收入38.9亿（yoy-38.2%），归母净利润-8.2亿，同比减亏。三季度实现收入16.67亿元（yoy+15.4%），归属于上市公司股东的净利润0.68亿元，实现单季度盈利。考试延期积压部分收入在三季度集中确认，带来收入同比提升。22Q1-Q3公司实现收入38.9亿（yoy-38.2%），宏观疫情考试推迟以及全退类产品仍在调整导致收入有所下滑。单季度来看，由于省考笔面试推迟确认到三季度，收入单季度是实现16.67亿（yoy+15.4%），后续Q4依然有部分面试收入和事业单位联考收入，预计Q4收入有望延续收入增长趋势。从流水来看，Q3实现收款16.7亿，淡季收款环比有所下降，但由于退费同样有所延迟，合同负债为47.4亿较为稳定，略有下降。成本端效果显著，利润率显著提升。22Q3毛利率为51.3%，环比同比提升显著，一方面来自于人员薪酬下降，另一方面面授开班的减少。22Q3销售费用yoy-25%，管理费用yoy-50%，研发费用yoy-47%，主要来自于人员优化和非核心的业务适当收缩。22Q3实现营业利润6186.8