财通证券：埃斯顿（002747）-逆境下实现增长，龙头地位持续巩固

埃斯顿(002747)核心观点事件：2022年10月26日，公司发布《2022年第三季度报告》，公司前三季度实现营业收入25.4亿元，同比增长10.45%，归母净利润为1.2亿元，同比增长36.89%，扣非后归母净利润为0.66亿元，同比增长4.79%。业绩符合预期，盈利能力正逐步提升。公司三季度实现收入8.87亿元，同比增长19.83%，实现归母净利润0.44亿元，同比增长76.13%，实现扣非后归母净利润0.32亿元，同比增长113.6%。三季度公司毛利率为33.81%，同比下滑0.4pct，环比增长0.29pct；净利率为5.07%，同比增长0.75pct，环比增长2.5pct。公司收入端持续增长，不过cloos子公司原欧洲供应链受到能源危机影响较大，产品交付有所推迟，四季度有望大幅提升，国内机器人业务订单、生产和交付保持正常。公司盈利能力有所提升，主要原因是公司的管理水平不断提升，同时公司盈利能力受到cloos业务影响，未来cloos业务好转后盈利能力将更为优秀。公司三季度合同负债为3.38亿元，同比增长17.8%，环比增长32%，表明公司订单仍然比较饱满。公司经营性现金流量净