财通证券：南山铝业（600219）-Q3稳健增长，高端化路线持续推进

南山铝业(600219)事件：公司发布三季报，2022年Q1-Q3分别实现营业收入和归母净利润265.28亿元、28.49亿元，同比增长30.14%、13.07%；Q3单季度分别实现营业收入和归母净利润86.18亿元、10.23亿元，同比增长9.85%、1.03%，环比减少4.82%、7.34%。前三季度EPS为0.24元/股。Q3铝价下跌拖累毛利率：公司22年Q1-Q3毛利率为20.20%，同比下降5.66pct。Q3单季度毛利率18.68%，同比下降7.17pct，环比下降2.87pct。费用方面，Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.63%/1.98%/3.84%/-2.20%，合计费用率为4.25%，同比下降3.48pct，环比下降1.17pct；产品价格端，长江有色金属网显示22年Q3平均电解铝价格为18450元/吨，同比下降9.14%，环比下降11.5%。美元升值带来的汇兑收益对公司业绩有提振，但是铝价下跌或压缩了公司利润空间。高端产品需求旺盛，产能扩增进行时：1）新能源汽车轻量化趋势带动下，汽车铝板和铝箔需求旺盛。公司是国内唯一一家可以批量供汽车板的铝加工企业，目前拥