华创证券：物流行业深度研究报告：京东物流拟收购德邦，预示我国万亿快运市场进入加速整合期

德邦股份发布多份公告，包括《控股股东筹划控制权变更》及《收到 要约收购报告书》。1）综合公告内容看，京东卓风拟收购德邦投资控股（目标 公司）99.99%的股份，从而间接持有上市公司德邦股份 66.5%的股份，成为德 邦股份实际控制人，预计合计交易金额为 89.8 亿元，对应德邦股份约 135 亿 元（公司停牌前为 130 亿市值）。2）如本次交易顺利实施，京东卓风将触发全 面要约收购义务，要约收购数量约为 2.77 亿股，占德邦股份股比 26.98%，要 约收购价格为 13.15 元/股（较公司停牌前 12.66 元高出 3.9%），合计所需最高 资金总额约为 36.44 亿元。3）京东卓风是京东物流 100%控股公司（京东集团 持有京东物流 63.46%股权），本次交易案如果顺利实施，则意味着京东物流收 购德邦股份。4）公告指出：为提高京东集团对下属物流业务板块的整合效率， 本次要约收购将以终止德邦股份的上市地位为目的。5）我们认为本次收购事 项预示我国万亿快运市场进入加速整合期。