财通证券：建筑装饰行业投资策略周报：建筑复工仍在途中，资金到位将迎改善

核心观点元宵节后第一周建筑复工情况有一定分化。根据数字水泥网，2月上旬，国内水泥市场需求缓慢恢复，华东、中南、西南地区受到降雨影响，下游需求恢复2-4成；价格方面目前呈震荡态势，南方地区或率先进入密集复工阶段。从往年惯例看，建筑工人返工一般是在元宵节后，大概需要2-3周时间基本到位，届时施工强度也接近正常水平。从我们近期调研跟踪情况看，过去一周建筑企业仍处在工人陆续到位的过程中，其中：1）头部央国企的到岗率保持在相对正常的水平，与重大基建项目相对应的上游供应商（钢结构）生产景气度也较高，但也有部分中小项目存在复工缓慢的情况，或与施工企业资金周转相对紧张有关（上年末回款受疫情拖累）；2）市政、基建类项目因为有专项资金支持和竣工时间要求，复工进度好于一般房建类项目。社融数据略超预期，基建资金到位在逐渐改善。2023年1月新增社融5.98万亿同比少增1959亿元；从信贷结构来看，虽然居民中长期贷走弱，但是企业短期贷款和中长期贷款分别同比多增5000亿元和1.4万亿元，指向基建配套融资需求较强。专项债发行节奏继续保持前置，根据我们不完全统计，2023年1月专项债总体发行额度4847亿元，去年同