财通证券：三棵树（603737）-零售渠道拓展卓有成效，盈利能力改善显著

三棵树(603737)事件：公司发布2022年三季报。2022Q1-Q3实现营业收入79.47亿元，同比增长0.52%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长369.66%；实现扣非归母净利润2.14亿元，同比增加2.75亿元。单季度来看，2022Q3公司实现单季度营收32.40亿元，同比+0.54%；实现单季度归母净利润2.05亿元，同比增加2.54亿元。零售渠道发力成效显著，家装墙面漆收入持续高增。分产品来看，2022Q1-Q3家装墙面漆/工程墙面漆分别实现收入18.39/30.47亿元，分别同比+29.61%/-6.14%。其中，2022Q3单季度家装墙面漆/工程墙面漆分别实现收入7.53/12.83亿元，分别同比+15.26%/-3.39%。家装漆持续高增，主要系公司持续布局家居卖场、艺术涂料体验店等，零售渠道推进卓有成效，销量提升显著，2022Q1-Q3家装墙面漆销量同比增加33.59%，平均单价同比减少3.03%。其他产品方面，2022Q1-Q3胶黏剂/基材与辅材/防水卷材/装饰施工分别实现收入4.39/11.86/6.85/4.98亿元，同比+42.00%/+7.24%/-