开源证券：立高食品（300973）-公司信息更新报告：环比平稳，推动架构调整、优化供应链

立高食品(300973)疫情影响下实现正增长2022Q1-Q3公司营收20.5亿元，同比+4.6%；扣非前后归母净利润1.0、0.94亿元，同比-49.1%、-50.97%。2022Q3单季营收7.28亿元，同比+2.5%；扣非前后归母净利润0.30、0.28亿元，同比-50.5%、-55.4%。剔除股份支付后扣非归母净利润同比-26.8%。因下游需求放缓，我们下调2022-2024年归母净利润预测至1.59、2.67、3.99亿元（前值2.01、3.14、4.60亿元），对应2022-2024年EPS预测0.94、1.57、2.35元，当前股价对应81.2、48.4、32.4倍PE，冷冻赛道中长期成长性高，维持“增持”评级。冷冻烘焙有待恢复，调整架构、整合营销和供应链体系（1）分业务看，2022Q3冷冻烘焙收入同比+4.5%，增速环比承压；其中商超同比下滑（大客户流量下滑）、烘焙渠道10%以上增长（积极拓张渠道网点）、餐饮渠道50%以上增长。烘焙原料收入同比-0.85%，预计奶油个位数增长、酱料等业务有所下滑。（2）推进营销架构调整和供应链优化。营销架构拟划分8个大区，整合立高、奥昆