东方证券：芯源微（688037）-已有产品国产化空间大，新品有望逐步放量

芯源微(688037)Q3营收符合预期，利润水平超预期。公司前三季度实现营收近9亿元，同比增64%，实现归母净利润1.4亿元，同比增169%。其中第三季度公司实现营业收入3.9亿元，同比增100%，实现归母净利润0.74亿元，同比增309%，部分受益于收到A公司支付的商业秘密维权赔偿金0.4亿元，扣非归母净利润0.33亿元，同比增104%，三季度毛利率40.1%，相比二季度变化幅度较小。前道涂胶显影机：I-line、KrF产品实现批量销售，ArFi产品有望逐步贡献成长新动能。市场开拓进展顺利：随着公司前道涂胶显影机各项技术的突破与进步，前道涂胶显影机产品竞争力不断增强，客户认可度持续提升。I-line、KrF机台获得了多家头部晶圆厂的小批量重复订单，客户涵盖中芯京城、上海华力、长江存储、合肥长鑫、厦门士兰集科等国内主流客户。工艺技术持续取得突破：光刻胶涂覆缺陷及成本控制技术、在线式工艺缺陷检测技术均达到国际先进水平。产品平台不断迭代升级，拓宽护城河：公司在前道涂胶显影机的高产能架构方面推进顺利，已应用完全自主知识产权的创新平台，通过工艺单元双侧对称布置及机械手双侧同时取片，满足光刻机不