东方证券：益丰药房（603939）-业绩符合预期，业绩增速提速明显

益丰药房(603939)核心观点业绩符合预期。22年前三季度，公司实现营业收入133.48亿元(yoy+22.03%)，实现归母净利润8.24亿元(yoy+18.34%)，实现扣非归母净利润7.95亿元(yoy+16.62%)；22年单三季度，公司实现营业收入45.98亿元(yoy+28.01%)，实现归母净利润2.47亿元(yoy+29.27%)，实现扣非后归母净利润2.35亿元(yoy+25.31%)，单三季度利润增速相较上半年提速明显，一方面由于去年受疫情影响导致的低基数效应，另一方面公司成长韧性强，在疫情中仍旧保持门店的扩张与新店的快速成熟。盈利能力方面，22年前三季度公司实现毛利率40.93%，实现净利率6.87%，盈利能力处于稳定区间内。门店扩张增速不减，成长性优异。2022年前三季度，公司新增门店2116家，其中，自建817家，并购478家，新增加盟店821家，关闭门店144家，截止22Q3，公司门店总数9,781家（含加盟店1,753家），在直营门店与加盟门店的扩张角度看，公司的扩张速度仍处于行业内的领先水平。值得一提的是，2022年4月，公司收购湖南九芝堂医药有限公司