山西证券：煤炭行业周报：非电需求补位，港口煤价反弹

投资要点动态数据跟踪动力煤：港口发运倒挂，动力煤价低位反弹。本周，前期矿难频发，矿区安监力度较大，国内煤炭生产增加有限；需求方面，出伏后天气高温缓解，电厂日耗高温回落，南方八省电煤日耗降至225.9万吨；水电增发较多，火电整体压力不大。非电煤耗方面，临近金九银十，下游需求有向好趋势，且近期地产负面信息影响逐步减弱，后期宏观经济政策改善预期仍存，本周大宗商品价格上涨为主，非电煤炭需求有所增加。库存方面，受北方港口发运价格倒挂影响，港口调入减少，叠加下游非电终端补库需求较好，港口库存有所下降。叠加，国内煤价经过下行后进口煤优势减弱，部分煤种采购需求转向国内市场，综合影响下，国内动力煤价格有所反弹。展望后期，稳经济政策措施进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则受安全生产形势趋紧常态化，国内产地产量的增长空间有限；同时海外煤价本周波动上涨，进口煤利差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计8月下旬动力煤价格维持高位。截至8月25日，广州港山西优混Q5500库提价905元/吨，周变化+1.12%；8月秦皇岛动力煤长协价704元/吨，环比7月上涨3元/吨，本周长协挂钩指数中BS