东方证券：经纬恒润（688326）-预计汽车电子新产品、新项目将保障盈利增长

经纬恒润(688326)核心观点业绩符合预期。前3季度实现营业收入26.97亿元，同比增长28.9%；归母净利润1.48亿元，同比增长209.7%；扣非后净利润0.79亿元，同比增长165.7%。3季度实现营业收入10.26亿元，同比增长43.8%，环比增长6.7%；归母净利润0.48亿元，同比增长134.5%，环比下滑63.4%；扣非后净利润0.44亿元，同比增长444.2%，环比下滑55.6%。受益于营收增加、投资企业估值变化导致公允价值变动收益增加、汇兑收益增加及IPO募集资金利息收入增加等，3季度公司利润端同比大幅增长。3季度毛利率略承压，费用率下降较多。前3季度毛利率28.9%，同比下降1.4个百分点；3季度毛利率28.4%，同比下降0.7个百分点，环比下降4.9个百分点，毛利率下滑预计系高毛利率的研发服务及解决方案业务营收存在季节性等影响；前3季度期间费用率26.7%，同比下降2.0个百分点，其中销售费用率5.4%，同比下降0.9个百分点；研发费用率16.6%，同比提升2.1个百分点；财务费用率-2.8%，同比下降3.0个百分点，主要系汇率变动导致的汇兑收益增加及IPO募集