东方证券：广汽集团（601238）-埃安销量持续向上，合资品牌贡献投资收益同比增长

广汽集团(601238)业绩符合预期。前3季度实现营业收入799.76亿元，同比增长45.1%；归母净利润80.62亿元，同比增长52.6%；扣非后净利润77.28亿元，同比增长68.9%。3季度实现营业收入315.27亿元，同比增长51.6%，环比增长24.6%；归母净利润23.12亿元，同比增长144.1%，环比下降15.7%；扣非后净利润20.87亿元，同比增长292.7%，环比下降23.9%，利润环比下降预计主要系3季度计提6.06亿元资产减值损失等。3季度自主品牌销量表现亮眼，合资品牌盈利能力同比显著改善，带动公司3季度营收及盈利能力同比大幅增长。3季度毛利率环比略承压，费用率下降。前3季度毛利率6.1%，同比下降0.9个百分点；3季度毛利率6.0%，环比下降0.2个百分点；前3季度期间费用率9.5%，同比下降2.7个百分点，其中销售费用率4.6%，同比下降1.2个百分点；管理费用率3.8%，同比下降1.1个百分点。前3季度经营活动现金流净额-20.06亿元，同比增长72.6%，预计系销量增加导致销售商品收到的现金增加等综合所致。合资品牌投资收益同比大幅增加。前3季度投资收益