东方证券：科博达（603786）-3季度毛利率同比改善，新项目定点将保障盈利增长

科博达(603786)业绩符合预期。前3季度实现营业收入24.20亿元，同比增长18.4%；归母净利润3.62亿元，同比增长32.9%；扣非后净利润3.34亿元，同比增长39.3%。3季度实现营业收入9.36亿元，同比增长59.6%，环比增长25.0%；归母净利润1.62亿元，同比增长289.7%，环比增长50.8%；扣非后净利润1.53亿元，同比增长401.5%，环比增长58.5%。据公司公告，3季度公司主要客户交付量增量较大带动公司营收快速增长，营收增长、汇兑收益增加以及联营企业经营业绩增长助力公司利润端同环比大幅改善。3季度毛利率同比改善，费用率下降。前3季度毛利率34.7%，同比下降0.1个百分点；3季度毛利率35.0%，同比提升2.2个百分点，环比下降0.7个百分点；前3季度期间费用率17.5%，同比下降1.5个百分点，其中管理费用率5.1%，同比下降0.8个百分点；研发费用率11.2%，同比提升0.5个百分点；财务费用率-0.9%，同比下降1.3个百分点，预计主要系汇兑收益增加。前3季度经营活动现金流净额-1.76亿元，同比下降164.5%，主要系销售回款减少及采购量增加。