东方证券：上声电子（688533）-业绩符合预期，预计新建产能达产后将保障盈利增长

上声电子(688533)业绩符合预期。前3季度实现营业收入12.01亿元，同比增长31.0%；归母净利润0.59亿元，同比增长32.2%；扣非后净利润0.54亿元，同比增长43.6%。3季度实现营业收入4.80亿元，同比增长52.5%，环比增长35.9%；归母净利润0.22亿元，同比增长62.4%，环比下降7.1%；扣非后净利润0.22亿元，同比增长65.2%，环比增长10.2%。预计公司新项目逐步放量，带动公司3季度营收及利润同比大幅增长。3季度毛利率短期承压，费用率显著下降。前3季度毛利率20.1%，同比下降5.8个百分点；3季度毛利率18.8%，同比下降6.6个百分点，环比下降3.2个百分点，毛利率下降预计系因原材料价格及芯片短缺等因素影响；前3季度期间费用率13.9%，同比下降6.4个百分点，其中销售费用率同比下降0.4个百分点，管理费用率同比下降2.9个百分点，财务费用率-1.2%，同比下降3.1个百分点，预计主要系汇兑收益增加。前3季度经营活动现金流净额-198.54万元，同比下降130.6%，预计系进一步扩大销售、研发、管理团队导致支付给员以及为员工支付的现金增加。预计公