国金证券：今世缘（603369）-Q3结构升级提速，预收蓄力充足

今世缘(603369)业绩简评公司10月28日发布三季报，22Q1-3营收65.16亿元，同比+22.19%；归母净利20.81亿元，同比+22.53%；扣非归母净利20.72亿元，同比+21.72%。其中22Q3营收18.70亿元，同比+26.15%；归母净利4.63亿元，同比+27.32%；扣非归母净利4.65亿元，同比+25.81%。经营分析Q3产品结构加速改善，回款增速靓丽。1）分产品看，特A+类（300元及以上）/特A类（100-300）/A类（50-100）Q1-3收入为43.45/17.06/2.56亿元，同比+22.7%/25.1%/13.4%；Q3同比+28.9%/19.8%/21.6%，结构升级环比H1加速，预计对开累计增速仍高于四开（但差距收窄），V系列从H1去库存挺价阶段过渡到消费者培育阶段（南京双节婚宴针V3有买赠活动），增速显著提升。特A+类营收占比Q1-3同比+0.3pct，Q3同比+1.4pct至70%。2）分地区看，淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海/省外Q1-3收入同比+23.6%/23.2%/18.1%/31.1%/14.2%/28.8%/11.6