财通证券：中国中免（601888）-Q3业绩短期承压，10月28日海南日销破7亿

中国中免(601888)事件：公司公布2022年三季报。前三季度实现营业收入393.64亿元，同比下滑20.47%；实现归母净利润46.28亿元，同比下滑45.58%。其中，三季度实现归母营业收入117.14亿元，同比下滑16.17%；实现归母净利润6.90亿元，同比下滑77.96%；实现毛利率24.68%，环比下滑9.27pct.。疫情反复致使线下营收承压，结构性变化致使毛利短期下滑：Q3,海南多地区存有不同程度疫情反复，公司部分门店存有短期暂停营业。叠加海南受阻，8月9月海南接待游客数仅恢复至2019年同期26.6%及31.1%，线下销售额承压明显。考虑公司整合线上渠道，推进线上渠道销售，线上有税模式销量占比提升致使毛利率短期承压。我们认为自免税业态而言，规模及销售额反哺现象较为明显，随后续销售额提升及客流恢复，公司毛利率有望重回上升轨道。新海航10月28日开业，海南离岛免税单日销售额超7亿元：10月28日，全球最大单体免税店，海口国际免税城盛大开业。据海南日报，当日进店人数约4.4万人，客流情况理想；海南离岛免税日销售额超7亿元，接近历史峰值2倍数值。我们认为海口国际免税城品牌品