国金证券：博威合金（601137）-业绩符合预期，修复弹性较强

博威合金(601137)业绩简述10月28日公司发布三季报，前三季度公司实现归母净利润4.21亿元，同比+60.6%；Q3单季归母净利润1.44亿元，同比+44.7%，环比+1.9%；经营分析新材料：传统需求相对疲软，汽车电子支撑板带需求。量：因传统行业需求偏弱，预计棒线材等产品产销受到一定拖累。板带产品因下游汽车电子景气度较高，预计出货量相对稳定。预计公司整体铜合金出货量环比有所下降。Q4随着传统行业需求恢复，汽车电子新产线认证及供货继续推进，铜合金产销量环比有较大改善空间。利：公司品牌溢价能力较强，在行业低谷期加工费依然能够维持较好韧性，但因出货量减少带来单位固定成本增加，因此我们预计Q3公司铜合金产品吨盈利水平环比或有所下滑。光伏：关税豁免落地驱动组件出货逐步恢复。量：Q2受美国反规避事件影响，公司光伏组件出货量受到一定影响。6月初随着美国对东南亚四国的关税豁免落地，Q3公司光伏板块出货环比有明显提升。后于10月美国政府公布了实施总统公告的“最终规定”，明确停征东南亚进口组件“双反关税”。预计后续公司光伏组件出货量随产能爬坡将持续提升，23年出货量或达2.5GW。利：考虑到组件合