西南证券：道道全（002852）-盈利空间有望改善，产能扩张推进成长

道道全(002852)投资要点业绩总结：公司2022年前三季度实现营业收入48.4亿元，同比增长35.2%，实现归母净利-1.2亿元，同比减少231.9%，扣非后归母净利润为-1.6亿元，同比减少314.8%。单三季度实现营业收入16.4亿元，同比增长12%，环比减少16.7%，归母净利润为-8802.6万元，同比减少183.4%，环比减少588.6%，扣非后归母净利润为-3413.6万元，同比减少1443.4%。点评：公司营收实现同比增长主要系包装油销量增长所致，但茂名工厂7月投产，进口菜籽采购时间为4、5月左右，价格偏高，6月后菜油、菜粕出现价格大幅回落，高价原料对利润产生影响。根据加拿大统计局数据，22年油菜籽产量将较2021年的1380万吨增加41.7%至1950万吨，供应宽松，未来四季度随加拿大新收割的菜籽到港，毛利率有望进一步提高。前三季度公司销售费用为1.3亿元，同比增长55.4%，主要系广告投入增加所致，单三季度为5717万元，同比增长61.9%，前三季度财务费用为4861.6万元，同比增长119.4%，主要系利息支出及汇兑损失所致，单三季度财务费用为2535万元同比增