财通证券：安宁股份（002978）-景气回调矿价承压，产业链延伸定调潜力

安宁股份(002978)事件：公司发布三季报，2022年前三季度分别实现营业收入和归母净利润15.10亿元、8.71亿元，同比下降18.21%、26.79%；Q3单季度分别实现营业收入和归母净利润4.34亿元、2.14亿元，同比下降31.22%、49.75%，环比下降9.77%、29.07%。前三季度EPS为2.17元/股。产品价格回落，钛矿运输受疫情影响：公司前三季度毛利率下降至71.83%，同比下降7.18pct。Q3毛利率下降至68.83%，环比下降4.49pct，同比下降14.74pct。Q3公司产品价格回落，中国钢铁工业协会数据显示，Q3季末品位62%铁精矿均价下降至814.03元/吨，较年初-7%。Q3钛精矿（攀46）均价下降至2070元/吨，较年初-7%。同时由于疫情影响产品运输，钛精矿产品发货受阻，叠加下游厂商高温限电因素，销量有所下降。钛矿阶段性需求仍有压力，长期价格有支撑：第三季度钒钛铁精矿因房地产基建市场低迷，价格有所回落；钛精矿方面，下游钛白粉Q3开工率在66%水平，低于年初80%水平。预计明年初开始钛精矿整体走势低位反弹，首先是未来下游需求扩增，根据百川盈孚统