东方证券：大参林（603233）-Q3业绩符合预期，明年有望摆脱疫情阴霾重回高增趋势

大参林(603233)Q3业绩符合预期。22年前三季度公司实现营业收入148.18亿元，同比增长19.93%，归母净利润9.23亿元，同比增长12.82%，扣非后归母净利润9.17亿元，同比增长20.70%；22Q3公司实现营业收入50.97亿元，同比增长18.52%，归母净利润2.09亿元，同比增长21.06%，扣非后归母净利润2.12亿元，同比增长25.29%，公司业绩增速较快，一方面由于去年疫情较为严重导致基数较低，另一方面由于公司进一步深化管理能力卓有成效。盈利能力方面，前三季度公司实现毛利率38.77%，同比提升0.52pcts；净利率6.24%，同比下降0.47pcts，净利率下滑主要由于公司在互联网等方向上投入较多费用，进一步夯实企业竞争力所致。疫情下逆势扩张，夯实未来规模成长的基础。截至2022Q3，公司拥有门店9,578家（含加盟店1727家），2022年1-9月，公司净增门店1,385家，其中：新开门店425家，收购门店310家，加盟店792家，关闭门店142家。公司以直营与加盟两条路径并行扩张，前三季度直营门店零售业务实现营业收入105.41亿元，同比增长17.7