民生证券：计算机行业动态报告：ChatGPT系列报告：重构办公软件价值天花板

金山办公：融合ChatGPT后价值的空前重估金山的定位将发生质变。软件产品与业务融合，WPS等产品不仅仅是软件产品，而成为了价值工具、生产力工具。ChatGPT在内容生产领域具备天然的结合点，无论是在Word、Excel、PPT，还是在会议系统或者团队协作上，ChatGPT可以显著提升用户的工作效率，数量级的提升生产力水平。融合ChatGPT后的WPS等系列产品，价值定位将发生质变，从软件产品向价值工具、生产力工具转变，开启一个新时代。金山的价值将显著重估，具体表现在业绩与估值两个层面。1）业务层面：基于“收入=用户数x付费率xARPU值”框架，我们来分析金山的价值重估，融合ChatGPT后的WPS等系列产品，价值定位将发生质变，从软件产品向价值工具、生产力工具转变，开启一个新时代，有望激活广阔市场：用户数：便捷化的使用有望显著降低用户使用产品的门槛，比如excel，不需要再写公式，这有望显著扩大用户总群体；付费率：ChatGPT有望显著提升工作效率，带来倍数级的生产力提升，各用户带来效率上质的飞跃，从而驱动更多用户参与付费；ARPU值：作为额外的价值点显著提升ARPU值。2）估值层面