国金证券：上声电子（688533）-新能源车放量，三季度收入增速上台阶

上声电子(688533)业绩简评公司10月28日发布三季报，前三季度收入12.0亿元，同比增长31%；归母净利润0.59亿元，同比增长32%。其中，三季度收入收入4.8亿元，同比/环比+53%/+36%，归母净利润0.22亿元，同比/环比+62%/-7%。经营分析三季度收入增速显著提升。三季度收入同比增速较高，相比Q1/Q2的17%和22%明显提升，主要是下游客户销量恢复以及新势力等新车型量产。伴随着蔚来、理想、问界等车企新车型销量爬坡，预计公司收入增长还将维持高增速。净利率季度间波动，主要受原材料（及补偿款）和汇兑影响。三季度毛利率18.8%，同比/环比-6.6%/-3.2%pct，毛利率变动主要是原材料（稀土成本结构占比约10%）价格上涨及收到补偿款的季度波动所致，Q3汝铁硼平均价格同比增长24%，环比回落3%。三季度净利率4.7%，同比/环比+0.3%/-2.0%pct，除了毛利率变动外，三季度汇兑收益较多，导致财务费用率分别同比/环比-4.6%/-1.2%pct。剔除汇兑及补偿款，估计Q3净利率约1.8%，环比提升1.9pct。稀土价格在2022年3月左右达到高点后进入下行通道