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开源证券:瀚川智能(688022)-中小盘信息更新:电动化与智能化构筑发展内驱,优质客户持续拓展.pdf |
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瀚川智能(688022)
2023年公司营业收入同比高增,受新产线毛利较低等因素影响净利润下滑瀚川智能发布2023年报,全年实现营收13.39亿元,同比增长17.21%;实现归母净利润-0.85亿元;实现毛利率20.15%,同比下滑8.15pct。营收增加主要是电池装备和汽车装备业务收入增加所致。由于2023年公司向新客户供应的新产线,毛利率较低,同时海外市场开拓与运营费用增加,研发费用增加,计提信用减值损失及资产减值损失较高,进而影响到总体盈利水平,导致净利润下滑。分业务来看,汽车智能装备实现营业收入6.25亿元,同比增加16.33%,毛利率为29.17%,同比下滑6.49pct。结合2023年报、费用率以及业务发展所处的阶段,我们下调2024年、2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为-0.40/0.1/1亿元(原值3.32/4.60亿元),对应EPS分别为-0.22/0.06/0.57元/股,当前股价对应2024-2026年的PE分别为-69.7/272.7/27.6倍,考虑到公司客户结构不断优化,汽车高速线束业务加速推进,维持“买入”评级。
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