财通证券：伟星新材（002372）-同心战略验证成长性，盈利能力及现金流改善

伟星新材(002372)事件：公司发布2022年三季报。2022Q1-Q3实现营业收入41.63亿元，同比增加3.40%；实现归母净利润7.69亿元，同比下降0.51%；实现扣非归母净利润7.37亿元，同比下降0.92%。分季度来看，2022Q1、Q2、Q3公司实现营收10.06/14.96/16.61亿元，同比+12.21%/+0.39%/+1.31%；实现归母净利润1.17/2.48/4.04亿元，同比+3.87%/-17.68%/+12.49%。原材料价格回落带动Q3毛利率同比提升，规模效应下费用率改善。利润端，2022Q1-Q3公司整体毛利率为39.96%，同比-1.35pct；单季度看，公司Q1、Q2、Q3分别实现36.56%/38.53%/43.31%，同比-2.29pct/-3.64pct/+1.42pct。Q3单季度毛利率同比改善，主要系PVC原材料价格企稳回落，2022Q3PVC/PPR平均价格同比-31.3%/+3.2%，环比Q2分别-24.1%/-6.1%。费用端，公司持续拓展销售渠道，2022Q1-Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为9.99%/5.08%/2