财通证券：四方达（300179）-立足复合超硬材料，打造CVD金刚石二次增长极

四方达(300179)核心观点四方达：复合超硬材料龙头，开拓CVD金刚石业务实现二次成长。四方达成立于1997年，主营聚晶金刚石（PCD）及其相关制品的研发、生产和销售，是国内复合超硬材料龙头企业。受益于下游油气开采需求逐步恢复、精密加工业务持续增长，2022年1-9月公司实现营业收入3.94亿元，同比增长27%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长83%。2022年6月，公司增资收购天璇半导体，开拓高纯CVD金刚石业务，一期100台CVD项目基本建设完毕，产能释放将贡献业绩增量。复合超硬材料：油气开采&精密加工高景气高增长，国产替代空间广阔。公司复合片主要用于油气开采、工程施工领域，下游国际油服市场四大龙头占据74%市场份额，国内油服市场“三桶油”下属的国营油服企业市占率达85%，且高端油气复合片市场主要被元素六、美国合成等国际巨头占据。公司精密超硬刀具70%用于汽车领域，国内超硬刀具市场高度分散，且高端产品主要由外国企业供应，德日美产品占我国进口超硬刀具的57%（2021）。公司基于油气开采类产品“进口替代+大客户战略”，同时推进精密加工“进口替代+合金替代”，研发费用率保持在10