财通证券：海螺水泥（600585）-需疲本高Q3业绩承压，静待行业触底反弹

海螺水泥(600585)事件：公司2022Q1-3营收853.28亿元同比下降29.89%；归母净利润124.19亿元同比下降44.53%；扣非后归母净利润119.90亿元同比下降43.06%。其中，Q3季度公司营收为290.52亿元同比下降29.57%；归母净利润25.79亿元同比下降65.26%；扣非后归母净利润26.92亿元同比下降61.75%。需求疲软价格低位，公司Q3业绩承压。需求端，Q3水泥需求并无明显改善，但供给端由于企业执行错峰生产叠加部分地区执行限电措施，供给收缩，供需匹配度环比改善，价格筑底略有回升。Q3季度行业产量为5.89亿吨，同比下降5.93%，环比下降0.71%；Q3单季度均价为423元/吨，同比下降6.91%，环比下降12.66%。水泥价格的低位和燃料成本的高位，致使公司Q3业绩承压，单季度同比下滑65.26%。成本高位，价格筑底，利润率承压。2022Q3单季度公司毛利率为19.34%，同比下降7.66pct，净利率为8.94%，同比下降9.48pct，毛利率与净利率下降系能源成本（煤价）上升及销售价格下滑所致。具体看费用端，2022Q3单季度公司期间费用