东方证券：泸州老窖（000568）-低度国窖势头良好，次高端产品形成有效补充

泸州老窖(000568)公司公布2022年三季报，1-9月实现营收175.25亿元（yoy+24.2%），实现归母净利润82.17亿元（yoy+30.9%）；22Q3，公司实现营收58.60亿元（yoy+22.3%），实现归母净利润26.85亿元（yoy+31.0%），业绩与预告相符。核心产品稳健增长，新品待发力。国窖1573在全国范围内成交价站稳千元，有望自上而下引导次高端产品成长；其中低度国窖势头良好，在华北、华东地区快速发展，预计高度国窖稳健增长。特曲60版当前以提升价格定位为主，目前已站稳300元价格带，预计未来将在价格上行的同时保持温和放量；此外，公司在四川对特曲60版进行全渠道推广试点，预计将推动产品体量快速增长。泸州老窖1952和黑盖仍在市场导入期，预计川渝地区疫情反复拖累市场推广进度；公司致力于将二产品打造为核心单品，预计将聚焦资源投入，期待产品成长增强公司腰部系列的实力。毛利率提升费用率下降，盈利水平同比进一步提升。22年1-9月和22Q3，公司毛利率分别为86.8%（yoy+0.5pct）、88.5%（yoy+1.0pct），预计国窖1573增长带动结构升级。22年