东方证券：爱柯迪（600933）-3季度毛利率同环比增长促进盈利改善

爱柯迪(600933)核心观点业绩符合预期。前三季度营业收入30.26亿元，同比增长28.7%，归母净利润4.07亿元，同比增长46.1%，扣非后净利润3.98亿元，同比增长81.1%。三季度营业收入11.93亿元，同比增长52.9%，环比增长28.2%；归母净利润1.94亿元，同比增长140.9%，环比增长51.4%；扣非后净利润2.11亿元，同比增长204.7%，环比增长71.3%，三季度公司加快回补库存，销售规模增长，叠加人民币汇率贬值、原材料及海运费下降等综合促进业绩同环比增长。三季度毛利率提升，费用率改善。前三季度毛利率27.0%，同比下降0.4个百分点；三季度毛利率30.0%，同比增长5.2个百分点，环比增长3.3个百分点。前三季度期间费用率10.1%，同比下降6.5个百分点，其中管理费用率6.0%，同比下降1.8个百分点；研发费用率4.7%，同比下降0.9个百分点；财务费用率-2.0%，同比下降3.8个百分点，预计系人民币贬值导致汇兑收益增加。前三季度经营活动现金流净额4.77亿元，同比增长159.7%，预计系销售回款增加。产能释放保障在手订单落地，新能源、智能化压铸件业