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平安证券:心脉医疗(688016)-收入增长符合预期,多因素致利润率提升.pdf |
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心脉医疗(688016)
事项:
公司发布2024年一季报,Q1实现营收3.58亿元(+25.38%),实现归母净利润1.84亿元(+47.62%),扣非后归母净利润1.78亿元(+48.91%)。利润增长超出预期。
平安观点:
核心产品驱动增长,毛利率小幅提高
公司核心产品Castor、Minos、外周药球等共同驱动24Q1业绩高速增长,随着Fontus、Talos在大部分地区完成进院工作,最近一代新品的放量也已开始。高附加值产品销售占比提升使报告期内综合毛利率达到76.52%(+0.78pct)。
年内,公司还有阻断球囊、髂静脉支架、外周滤器等多款产品预期获批上市,持续的产品新增与迭代保证了公司成长的持续性。
费用率下降等因素导致利润率高于常规水平
公司24Q1单季度毛利率为76.52%(+0.78pct),主要系因为产品结构变化,高附加值产品相比去年同期增加较多。报告期内,公司销售、管理、研发费用率分别未7.42%(-1.36pct)、3.52%(-1.10pct)、6.48%(-6.21pct),其中销售费用下降系由于产品推广会举办节奏偏晚,估计后续季度销售投入会回到正常水平;
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