中邮证券：绝味食品（603517）-单店压力逐季缓解，经营改善值得期待

绝味食品(603517)事件公司发布2022年三季报，前三季度营业收入51.2亿元，同比增长5.64%；归母净利润2.19亿元，同比降低77.24%；扣非归母净利润2.67亿元，同比降低71.2%。单三季度营业收入17.84亿元，同比增长4.77%；归母净利润1.21亿元，同比降低73.85%；扣非归母净利润1.16亿元，同比降低74.02%，收入略超预期，盈利缓慢修复。核心观点：下沉市场策略初见成效，三季度单店表现逐步回升。1）分产品来看，2022年前三季度禽类/畜类/蔬菜/其他/包装产品分别营收32.76/0.25/4.92/4.54/1.1亿元，同比-1.44%/-55.36%/+4.68%/-2.99%/+12.24%。2）分渠道看，前三季度卤制品食品销售实现营收43.58亿元，同比-1.34%；单三季度实现14.88亿元，同比-1.92%，经初步测算单三季度平均单店收入降幅自Q2以来不断收窄，环比实现正增长，公司今年积极调整新开店选址策略，由于去年同期平均店效达到疫情后的较高水平，在高基数的影响下我们认为三季度单店表现优异。除门店经营外，绝配供应链等主业外其他渠道也实现较快增