华安证券：兰剑智能（688557）-业绩符合预期，毛利率或将逐渐修复

兰剑智能(688557)营收及净利润符合市场预期公司发布2022年三季度业绩报告，2022年1-9月实现营业收入6.11亿元（+140.0%），归母净利润0.44亿元（+624.8%），扣非后归母净利为0.29亿元。三季度单季营业收入为1.81亿元（+163.7%），归母净利润为0.13亿元，扣非后归母净利润为0.04亿元。业绩增长的主要原因是本报告期交付了跨境电商、交通运输、新能源、农牧业、通信设备等大项目，带来营业收入、净利润相应大幅增长，增长符合我们及市场预期。毛利率有待修复，净利率明显提升公司前三季度综合毛利率为24.6%，低于去年同期的28.65%和中报的25.07%。我们认为，毛利率水平较低与期间内交付的部分行业项目的利润率较低有关，后续有望逐步修复。销售、管理、研发费用率分别为6.82%、4.61%和9.15%。归母净利率为7.18%，大幅高于去年同期的2.38%。部分原因在于去年大部分利润确认于四季度，且去年单三季度归母净利为亏损，所以相关盈利指标有明显提升。看好公司不断拓展下游行业大项目的能力公司产品应用于烟草、航空、新能源等“十四五”重点发展的高端领域，下游需求旺盛