浙商证券：天目湖点评报告：周边游需求保持韧性，Q3收入利润恢复率超90%

天目湖(603136)投资要点事件：公司2022前三季度实现营业收入2.4亿元，同比-24%，归母净利润248万元，同比-94%。单Q3收入1.5亿元，同比增长71%，归母净利润5617万元，同比增长4830%。Q3公司景区周边疫情相对平稳，收入利润大幅反弹。公司景区位于江苏溧阳，主要客群来自长三角，上半年受到疫情影响较大，致使上半年亏损5368万元。随着上海解封，Q3经营环境大幅好转，Q3营业收入和归母净利润均恢复至2019年的92%。积极把握暑期机遇，单季收入创疫情以来新高。Q3为传统旺季，2019年Q3收入占比33%。公司在Q2对暑期进行了积极准备，7月推出夜游新产品，新酒店竹溪谷、遇系列酒店入住率较高（2020、2021陆续投产），22Q3收入利润均创疫情以来新高，叠加去年同期基数较低（南京疫情致使公司21Q3收入锐减），22Q3收入同比增长71%，归母净利润同比增长4830%。毛利率环比大幅改善，费用管控良好。随着客流回升，Q3毛利率55%，环比大幅改善（Q2毛利率为负），19Q3毛利率为74%，差异主要为：1）酒店业务尚未完成爬坡，毛利率较低；2）员工薪酬有所增加。随着酒店