财通证券：华如科技（301302）-国产军事仿真龙头，成长加速可期

华如科技(301302)国产军事仿真龙头，五大业务方向助力军事智能化。公司成立于2011年，深耕军事仿真。2021年公司收入6.86亿元，公司按照业务方向分作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障，2021年收入分别占比50%、27%、10%、10%、3%。公司收入三年CAGR达41%，正处于业务高速扩张期，同时下游客户集的趋势也印证公司在客户拓展方面不断自我突破，后续成长可期。军事仿真成为军费放大器，市场空间超200亿元。军事仿真被全球各国认作军费放大器，能有效节约早期设计研发阶段的时间与经费投入。根据简氏防务预计，2027年全球仿真军事训练系统市场空间将达到1216亿美元，十年CAGR达25%。目前国防建设向信息化转型，军费信息化投入占比将提高，根据智研咨询，我国军事仿真技术需求逐年增加，预计2027年我国军用计算机仿真软件的市场规模将超过200亿元，空间广阔。公司向大订单、应用软件、共性需求及民用四大方向突破。公司单笔合同金额不断提高，根据公司招股书，2020年出现破亿大额合同，且破千万合同达19个，同比增长15个。产品方向上，公司预计未来3-5年仿真应用软件进入规模化扩