浙商证券：金徽酒2022Q3业绩点评报告：疫情下业绩短期承压，结构仍提升市场稳定拓展

金徽酒(603919)事件：公司发布业绩，显示2022Q3公司实现营业收入3.36亿元（-9.12%）；归母净利润0.02亿元（-96.68%）；扣非归母净利润0.07亿元（-84.50%）。22Q3业绩受疫情影响明显，产品结构持续优化1）收入端：受疫情影响，虽22Q3酒类业务业绩增速下滑9.57%至3.28亿元，其中高档酒/中档酒/低档酒分别实现收入2.76亿元（-6.54%）/0.48亿元（-24.34%）/0.04亿元（3.86%）；结构端来看，结构仍在持续升级，22Q3高档酒占比2.73个百分点至84.16%，而中档酒收入占比略下降2.87个百分点至14.73%。2）利润端：利润下滑显著主因今年西北地区疫情多点反复频发影响销售进展，叠加营业成本上升，销售费用、管理费用、研发费用增加导致净利润短期承压。整体来看，公司渠道库存及价格保持在合理区间。省内市场受疫情影响短期承压，省外市场开拓按计划推进受疫情影响，22Q3甘肃东南部/兰州及周边/甘肃中部/甘肃西部分别实现收入1.05亿元（-4.45%）/0.70亿元（-21.65%）/0.13亿元（-51.60%）/0.27亿元（-33