中原证券：券商板块月报：券商板块2025年2月回顾及3月前瞻

震荡整理，重心相较1月有所提高。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨2.22%，跑赢沪深300指数（上涨1.91%）0.31个百分点。2月券商板块在连续两个月回落调整后，出现全面反弹，板块平均P/B的震荡区间提高至1.370-1.453倍。 影响上市券商2025年2月月度经营业绩的核心市场要素：（1）权益分化走强、固收大幅回调，股债对冲效应下自营业务较难实现明显增长。（2）日均成交量、成交总量同步实现较大幅度回升，经纪业务景气度回升至去年四季度以来的高位。（3）两融余额再创新高，边际贡献由负转正。（4）股权融资规模显著回落，投行业务总量环比出现较大幅度下滑。 上市券商2025年3月业绩前瞻：自营：各主要权益类指数震荡有所加剧，固收类指数仍有明显走弱。整体看，权益自营环比将出现下滑，固收自营虽有改善但难有明显起色，预计上市券商自营业务的月度投资收益总额将在前两个月的平均水平上小幅波动。经纪：全市场日均股票成交量环比出现下滑，但由于交易日增多，经纪业务景气度仍将保持在去年四季度以来的高位，并有望创年内新高。两融：两融余额创2015年7月以来新高，业绩贡献度仍将保持在近年来的高位。投行：股权融资规