国联证券：酒鬼酒（000799）-三季报点评：业绩仍承压，静待需求改善

酒鬼酒(000799) 事件 公司发布2024年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入11.91亿元，同比-44.41%；归母净利润0.56亿元，同比-88.20%。 次高端延续承压，收入利润低于预期 2024Q3公司实现营业总收入1.97亿元，同比-67.24%；归母净利润-0.65亿元，同比-213.67%，收入利润低于我们此前预期。2024Q3收入+Δ合同负债1.47亿元同比-63.75%。2024Q3销售收现2.44亿元，同比-57.91%。次高端承压之下，公司推进营销转型，社会库存压力有所缓解，消费端开瓶、宴席数量都取得了较明显增长，但受当前经销商回款谨慎导致终端动销与回款不同频的影响，公司费用投入进度与收入不匹配，当期利润受到较大影响。 持续加大促销投入，盈利能力仍承压 2024Q3公司毛利率64.04%，同比-11.65pct，或主因产品结构变化，次高端以上白酒产品需求减弱、价格承压，公司高端与次高端产品销售同比降幅较大，中端及大众价位段产品比例上升。公司持续推进BC联动销售模式，加大消费者促销费用投入，2024Q3销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为66.3