浙商证券：常熟银行2022年三季报点评：不良双降，息差回升

常熟银行(601128)投资要点常熟银行利润同比高增，息差环比上升，不良实现双降。数据概览常熟银行22Q1-3归母净利润同比增长25.2%，增速环比+5pc，营收同比增长18.6%，增速环比-0.2pc；22Q3末常熟银行不良额环比-2.2%，不良率环比-2bp至0.78%，拨备覆盖率环比+6pc至542%。利润增速提升22Q1-3常熟银行归母净利润同比增长25.2%，增速环比大幅提升5pc。展望未来，在资产质量相对稳定的情况下，充足的拨备有望支撑盈利保持高增。具体来看：（1）主要驱动因素来自：①拨备对盈利贡献加大，22Q1-3资产减值损失同比增18%，增速较22H1回落4.5pc；②非息对营收的贡献加大，22Q1-3非息同比增速较22H1提升11pc至18%，主要是21Q3单季非息收入基数走低。（2）主要拖累因素来自：息差对盈利的贡献减弱，主要是去年下半年息差基数走高。息差环比上升22Q3单季净息差（期初期末）环比+6bp至3.04%，主要得益于付息成本率降幅大于生息资产收益率。①资产端来看，资产收益率环比-2bp至5.15%，判断是受降息影响，贷款价格下降。②负债端来看，负债成本率