山西证券：伊利股份（600887）-Q3疫情下液态奶承压 长期配置价值凸显

伊利股份(600887)事件描述事件：伊利股份发布2022年三季报，22Q1-3公司实现营业总收入938.61亿元，同比增长10.42%；归母净利润80.61亿元，同比增长1.47%。22Q3实现营业总收入303.98亿元，同比增长6.66%；归母净利润19.28亿元，同比减少26.46%。利润增速低于预期。事件点评22Q3疫情下液态奶承压，奶粉业务延续高增。22Q1-3/Q3公司实现营收935.00/302.87亿元，同比+10.4%/+6.7%。1、从产品端看，22Q1-3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品实现营收641.02/187.28/92.00亿元，同比-0.9%/+60.5%/+32.4%，单季度看，22Q3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品实现营收212.10/66.57/19.06亿元，同比-4.9%/+64.7%/+35.3%，前三季度液体乳/奶粉及奶制品/冷饮收入占比分别为68.6%/20.0%/9.8%，同比-7.9/+6.3/+1.6pct，奶粉业务由于内生增长及并表澳优实现高增，占比显著提高。受疫情影响行业整体需求疲软，22Q3公司基础白奶增速较高，但金典及安慕希等