东方财富证券：宝立食品（603170）-2023年中报点评：B端加速恢复，加码烘焙打开新空间

宝立食品(603170)【投资要点】公司发布2023年中报，利润端表现强劲。23H1实现营收11.28亿元（+24%），归母净利润1.66亿元（+79%），扣非净利润1.11亿元（+37%）。单季度看，23Q2实现营收5.89亿元（+21%），归母净利润0.9亿元（76%），扣非净利润0.55亿元（+33%）。B端客户拓展与产品推新两手抓，C端加码线下渠道。渠道端，暑期餐饮恢复良性，且公司华东基地市场Q2低基数下具备弹性，B端百胜等存量客户稳健上涨，同时公司积极挖掘新客户贡献增量；C端线上保持领先优势，空刻618销售额破亿；线下加码商超及新零售渠道布局，KA门店覆盖率实现超100%增长，线下营收+60%。综合来看23Q2直销/非直销收入分别达4.68/1.04亿元，同比+17%/23%，新增39家经销客户增至319家。产品端，公司抓住B端复苏趋势加速推新，新品开发数量同比+14%，拉动复调收入Q2实现51%高增；空刻围绕口味、烹饪方式、锁鲜技术推出三款全新产品，市场反馈良好，轻烹在去年同期高基数压力下收入稳定。23Q2复调/轻烹/饮品甜点配料分别实现营收2.73/2.60/0.39亿元