西南证券：泸州老窖（000568）-2023年三季报点评：23Q3业绩再超预期，成长性与确定性俱佳

泸州老窖(000568)投资要点事件：公司前三季度实现收入219.4亿元，同比+25.2%，归母净利润105.7亿元，同比+28.6%；其中单Q3实现收入73.5亿元，同比+25.4%，归母净利润34.8亿元，同比+29.4%，单Q3收入和利润均超市场预期。国窖和特曲双轮驱动，收入端实现高速增长。1、公司积极把握双节旺销机遇，在二季度春雷行动圆满收官的背景下，三季度继续推进秋收计划，管理层充分调动业务员积极性，积极抢占核心终端份额，国窖和特曲均实现高质量增长，顺利实现高质量增长。2、三季度以来，国窖保持量价平衡，整体延续稳健增长，其中高度国窖批价保持在890-900元小幅波动；特曲60在川渝大本营市场表现亮眼，并在华东等散点市场实现爆量；窖龄30年卡位200+元价位，得益于宴席回补，实现较快增长。3、公司今年积极推进数字化体系改革，从“三码合一”全面升级到“五码合一”，以此更好地跟踪真实动销和库存情况，有效解决窜货和价格秩序问题；五码系统上线以来，国窖1573和老窖系列扫码开瓶率持续提升，价格体系更加稳定。盈利能力持续增强，现金流表现优异。公司单Q3毛利率同比小幅提升0.2个百分点至8