德邦证券：煤炭行业周报：安监升级供给扰动，煤价延续旺季反弹

需求预期好转，动力煤、焦煤价格均反弹。本周动力煤和焦煤价格均出现反弹，我们认为煤价旺季将表现强势，需求预期改善是核心因素：1）6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，环比增长7.3%，同比增长3.9%，需求大幅改善；6月火电发电量5228亿千瓦时，环比增长11.0%，同比增长14.2%，累计同比增长7.5%；反观水电，6月发电量982亿千瓦时，同比下降33.9%，累计同比下降22.9%，气候变化导致水电出力延续不足。今年夏季炎热程度及持续性都超历年，考虑到电力负荷高点往往出现在8月份，预计今年迎峰度夏期间电力耗煤需求仍有较大增长空间。2）全国1-6月生铁、水泥产量累计同比分别增长2.7%、1.3%。一方面，近期唐山地区环保政策进一步收紧，现有9座高炉安排检修，涉及铁水产能约3.5万吨/天。铁水产量小幅收缩对利润形成支撑，钢厂维持较高生产积极性，焦煤需求保持旺盛。另一方面，7月21日国常会通过决议，将在超大特大城市积极稳步实施城中村改造，同时随着地产平稳恢复，经济复苏大环境下煤炭远期需求将回升。供给平稳震荡，进一步释放空间有限。6月行业生产数据出炉：1）6月份，全国生产原煤3.9亿吨，同比